Tout d’abord, si ce n’est pas clair pour vous, découvrez ce qu’est une SPAC et comment fonctionne cette Special Purpose Acquisition Company. Maintenant découvrez l’intérêt des SPAC pour lever des fonds et surtout être coté.
Les intérêts des SPAC pour les entreprises qui lèvent des fonds
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises privées choisiraient de s’introduire en bourse via la SPAC plutôt que par le biais d’une introduction en bourse traditionnelle.
Certaines sociétés préfèrent le processus de la SPAC au processus traditionnel d’introduction en bourse en raison de la stabilité, de la rapidité et des partenariats stratégiques, malgré les coûts accrus liés aux frais de parrainage.
Avantage 1 : STABILITÉ : Comparaison avec le modèle traditionnel
Introduction en bourse traditionnelle
Lors d’une introduction en bourse typique, le prix des actions de la société n’est pas certain. Il est déterminé par l’appétit des investisseurs et les forces du marché tout autant que par l’évaluation de l’entreprise sous-jacente. Une société ne sait pas combien elle va gagner avant la veille de son introduction en bourse. Même si la procédure d’introduction en bourse prend des mois !
En outre, le prix traditionnel de l’introduction en bourse est déterminé par les banquiers qui font leur meilleure estimation de la valeur de l’entreprise aux yeux des investisseurs. Toutefois, cette estimation n’est jamais parfaite, ce qui signifie que le prix de l’introduction en bourse peut être erroné. Si les banquiers d’une société ont fixé le prix de son introduction en bourse à 10 dollars par action, mais que ce prix passe immédiatement à 15 dollars, cela signifie que la société a pu vendre ses actions à un prix plus élevé, ce qui lui a fait perdre plus d’argent.
Opération avec une SPAC
L’intérêt des SPAC est d’éviter toute incertitude quant au prix. La direction de la société est en mesure de négocier un prix d’achat exact. Cela garantit que la société ne laisse pas d’argent sur la table, même si elle paie un prix pour cette certitude. L’évaluation reçue peut être inférieure à celle qu’une société pourrait recevoir dans le cadre d’une introduction en bourse traditionnelle, et les frais de parrainage ajoutent des coûts supplémentaires.
Avantage 2 : RAPIDITÉ
L’introduction en bourse traditionnelle peut prendre des années du début à la fin.
L’intérêt des SPAC est d’être beaucoup plus rapide pour la société cible. Cela ne prend que 3 à 4 mois, selon PwC. C’est intéressant pour les entreprises qui cherchent à lever des fonds et à entrer en bourse rapidement.
Toutefois, le manque de temps signifie que la société doit se préparer à devenir une société publique beaucoup plus rapidement, même si elle doit remplir les mêmes exigences de dépôt qu’une introduction en bourse traditionnelle. Cela inclut les rapports financiers, la surveillance de la SEC, la préparation des impôts, les mises à jour technologiques, les mesures de cybersécurité, etc.
Avantage 3 : PARTENARIAT STRATÉGIQUE
Toutes les SPAC ne prévoient pas d’être un partenaire stratégique pour l’entreprise qu’elles rendent publique. Cependant la SPAC stratégique devient un intérêt des SPAC de plus en plus typique pour les entreprises de technologie de pointe qui cherchent à s’introduire rapidement en bourse.
Les SPAC stratégiques utilisent l’expérience et les connaissances des sponsors comme argument de vente pour les entreprises potentielles. Par exemple, une société de véhicules électriques peut trouver l’offre d’une SPAC plus attrayante si le sponsor comprend des opérateurs de VE. Encore plus, si le sponsor prévoit de siéger au CA et de travailler avec l’équipe de direction sur la stratégie post-IPO.
De cette manière, la SPAC stratégique répond à un objectif similaire à celui du capital-risque pour l’investissement privé. L’entreprise bénéficie non seulement de l’investissement lui-même, mais aussi de l’investisseur.
Cette nouvelle stratégie s’est avérée séduisante pour de nombreux investisseurs. Notamment pour les investisseurs institutionnels et les petits investisseurs, ainsi que pour les sponsors de la SPAC.
Intérêt des SPAC pour les SPONSORS : 20% du capital levé !
Les SPAC sont des opportunités financière très intéressantes pour les sponsors, qui peuvent gagner des sommes importantes. Un des défis pour les sponsors est de convaincre les investisseurs et les fonds d’investir des millions de dollars dans leur SPAC. Pour cette raison, de nombreux sponsors de SPAC sont bien connus dans leur domaine.
Les sponsors de la Sepcial Purpose Acquisition Company paient environ 25 000 dollars pour recevoir 20 % des actions de la SPAC. Par exemple, si une SPAC a levé 500 millions de dollars au départ. Alors le sponsor paie 25 000 dollars et reçoit 100 millions de dollars en actions une fois la fusion réalisée. Même si les actions de la nouvelle société baissent de 50 %, le sponsor gagne tout de même près de 50 millions de dollars.
Les règles favorables aux sponsors restent la norme. De sorte que le processus de SPAC reste incroyablement attrayant pour les personnes et les entreprises de renom, car il permet de gagner des sommes importantes avec relativement peu de risques.
Intérêt des SPAC pour les INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS
Les investisseurs institutionnels investissent depuis longtemps dans les SPACs et d’autres véhicules de financement moins traditionnels. Les investisseurs institutionnels se composent des fonds de pensions, des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement.
Cette structure est attrayante pour ces investisseurs principalement en raison du risque limité auquel ils sont confrontés lorsqu’ils investissent. Lorsque les investisseurs entrent sur le marché avant l’introduction en bourse, ils reçoivent des bons de souscription. Cela leur permet d’acheter plus d’actions après l’annonce de la société cible pour un prix à peine supérieur au prix d’achat initial. Ils peuvent également racheter leurs actions s’ils ne sont pas satisfaits de la décision d’acquisition. Enfin, ils peuvent récupérer leur argent si une société n’est pas achetée dans les deux ans par la SPAC.
Intérêt des SPAC pour les PETITS INVESTISSEURS
Les petits investisseurs ne sont pas autorisés à investir dans une introduction en bourse traditionnelle. Ils doivent donc acheter sur le marché libre le jour de la négociation. Les introduction en bourse deviennent accessibles aux petits investisseurs avec les SPAC. C’est un intérêt des SPAC important.
Toutefois, ces investisseurs favorisent le sponsor et non l’entreprise à introduire en bourse, ce qui ajoute un risque. Ils ne peuvent pas non plus obtenir les droits (dont jouissent les investisseurs institutionnels) qui rendent cette structure si attrayante. Ils n’obtiennent pas les bons de souscription qui permettent aux actionnaires d’acheter plus d’actions à l’avenir. Et ils n’ont pas le droit de se faire racheter leurs actions contre remboursement s’ils ne sont pas satisfaits de la fusion annoncée.
En d’autres termes, les investisseurs institutionnels obtiennent une grande partie de la récompense avec un risque limité. En revanche, les investisseurs particuliers obtiennent beaucoup de risque avec une hausse limitée. Mais c’est déjà mieux que rien.